Биржа молодая, рынок старый

Не прошло и недели с того момента, как самая молодая биржа Украины открыла новый для биржи, но не для страны, рынок котировок для своих участников и инвесторов. FundMarket решил поинтересоваться, чем отличается рынок котировок УБ от рынка котировок, работающего на наиболее зрелой в Украине бирже — ПФТС.

— Какие концептуальные изменения присущи рынку котировок на УБ, есть ли отличия? Какие его «плюсы» и «минусы»?

Первые месяцы работы биржи показали, что на рынке заявок могут успешно торговаться только самые ликвидные акции, а облигации и менее ликвидные акции, где спреды между ценой покупки и ценой продажи могут быть очень большими, требуют внедрения новых технологий.

Поэтому руководство биржи приняло решение о внедрении рынка котировок, что создаст более либеральные условия торговли для членов «Украинской Биржи», расширит их возможности и позволит торговать менее ликвидными бумагами.

Технология рынка котировок позволяет торговцам выставлять неанонимные котировки, не требующие предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств. Также, при необходимости, есть возможность провести переговоры для заключения сделок.

Рынок котировок необходим для того, чтобы повысить эффективность ценообразования по менее ликвидным бумагам, для которых не подходит технология торгов рынка заявок; а еще — чтобы привлечь на биржу новых участников, например, тех, кому интересен рынок облигаций; привлечь в список биржи новые ценные бумаги. На сегодняшний день на рынке котировок есть возможность торговать 82 ценными бумагами, а 25 наиболее ликвидных ценных бумаг торгуются только на рынке заявок.

Сузив список торгуемых на рынке заявок бумаг, мы смогли сконцентрировать на них ликвидность. То есть с внедрением института центрального контрагента и появлением рынка котировок бумаги на рынке заявок стали более торгуемыми, а спреды по ним уменьшились.

В тоже время, в первые дни торговли на рынке котировок «Украинской Биржи» появились котировки по бумагам, сделок по которым на рынке заявок не было. Таким образом, менее ликвидные бумаги начали торговаться, их ликвидность повысится и со временем они будут переведены в рынок заявок.

Одним из конкурентных преимуществ рынка котировок, реализованного на «Украинской Бирже», является то, что расчеты на рынке котировок осуществляются по тем же торговым счетам и по той же технологии, что и на рынке заявок. То есть, по технологии «поставка против платежа», которая используется во всем мире, что соответствует нормативным требованиям ГКЦБФР и дает гарантии участникам сделки, компенсируя отсутствие доверия на рынке.

Сроки расчетов на рынке котировок «Украинской Биржи» — гибки, выполнение сделки может быть с отложенным исполнением от T+0 до T+10. Также есть возможность подавать заявки, которые не будут удаляться из системы по окончании торгового дня, то есть котировки переносятся на следующую торговую сессию.

— Какое соотношение объемов торгов и активности будет при разделении рынка по принципу применения технологий заявки и котировки?

Рынок заявок остается основной технологией для «Украинской Биржи». Внедрение рынка котировок это — дополнительная возможность для торговцев, а не самоцель. Изначально в рынке заявок у нас было более 80 акций, но торги проходили лишь по 50. Сейчас же количество бумаг, по которым есть котировки, значительно увеличилось. Рынок котировок — своего рода инкубатор для взращивания ликвидных бумаг. Как только бумага будет приобретать определенную ликвидность, она будет переведена в рынок заявок.

— Каковы Ваши прогнозы относительно рынка котировок по объемам торгов?

Объемы торгов — это показатель для биржи, но мы запускали рынок котировок не для того чтобы их увеличить. «Украинская биржа» — это элемент фондового рынка, и мы делаем все, что бы его инфраструктура улучшалась и становилась более удобной для торгов.

Рынку котировок присущи разовые сделки с большим объемом, но, учитывая экономическую ситуацию, мы не ожидаем всплеска активной торговли по менее ликвидным бумагам. Кроме того, объемы торгов на рынке котировок других бирж сейчас также незначительны.

Я уверен, что со временем количество сделок на рынке котировок и торговцев, выставляющих котировки, также будет увеличиваться, а бумаги будут расторговываться, но для этого необходимо время.

— До этого момента наибольшим спросом пользовался рынок котировок ПФТС. Какие у Вас сейчас с ними отношения, ведь и этот сегмент рынка Вы можете у них забрать? Обсуждаются ли Вы какие-то совместные решения для рынка — поделив, так сказать, сферы влияния?

Я считаю, что существование других бирж в Украине — это положительный факт. Добросовестная конкуренция стимулирует всех организаторов торгов развиваться более быстрыми темпами и предлагать рынку новые инструменты и новые возможности. И первые полгода работы «Украинской Биржи» подтверждают это утверждение. Появление «Украинской Биржи» и рынка заявок способствовало внедрению новых технологий и на других биржах.

Нас всех объединяет одна цель — улучшение инфраструктуры фондового рынка Украины. Мы взаимодействуем с другими биржами в рамках рабочих групп ГКЦБФР, и я уверен, что совместными усилиями сможем оказывать поддержку Комиссии в развитии фондового рынка.

— При наличии рынка котировок упрощается вопрос котирования менее ликвидных бумаг. Какая планируется динамика увеличения количества эмитентов, торгуемых на Вашей бирже?

Количество эмитентов, торгуемых на «Украинской бирже», будет увеличиваться. В скором времени вступает в силу Закон «Об акционерных обществах», в соответствии с которым, публичные компании будут вынуждены размещать свои акции на фондовых биржах. На начальном этапе бумаги таких эмитентов будут торговаться на рынке котировок, а с приобретением большей ликвидности смогут попасть на рынок заявок.

Интервью Олега Ткаченко, Председателя Правления «Украинской биржи»
www.fundmarket.com.ua